业内专家表示，以往现金管理类理财产品的宣传方式和摊余成本法定价给客户较强的刚兑预期，这种投资策略让现金管理类产品的资金端和资产端流动性严重不匹配，很容易加剧银行流动性风险。为了防止不规范产品的无序增长和风险累积，监管部门对现金管理类理财产品在资产估值核算方面进行了规范。

　　《证券日报》记者在部分银行现金管理类理财产品的说明书上看到，在估值方法上，银行明确表示，为了避免采用“摊余成本法”计算的理财资产净值与按市场利率和交易市价计算的理财资产净值发生重大偏离，从而对理财份额持有人的利益产生稀释和不公平的结果，产品管理人于每一估值日，采用估值技术，对理财持有的估值对象进行重新评估，即“影子定价”。

　　部分银行整改压力仍很大

　　中信证券首席FICC分析师明明对《证券日报》记者表示，现金管理类银行理财产品的整改需直面三大挑战。一是目前配置端整改压力较大，有大量不合规资产需要处理调整；二是投资受限导致收益率走低，对投资者的吸引力减弱，规模出现相应缩减；三是不具备公募基金的免税优势，在监管要求对标货币基金的前提下，整体竞争力不及货基。

　　零壹研究院院长于百程对《证券日报》记者表示，现金管理类银行理财产品在整改过程中的主要难点是，转型导致收益率下降后，如何保持资金稳定、流动性平稳。要防范在过渡期结束前集中抛售资产的想象出现，否则会引发断崖效应。

　　去年以来，规范现金管理类理财产品的政策频出。监管拟要求相关银行理财子公司在2021年年底前将现金管理类理财产品占比压降至40%，到2022年年底下降到30%。但从现存规模看，部分机构在产品压降方面仍存在很大整改压力。

　　2022年现金管理类银行理财产品的转型将有何特点？于百程表示，按照监管要求，一方面，参照新规，所投资产的投资范围、杠杆水平、组合久期、集中度应逐步达到监管要求；另一方面，在转型过程中加强投资者引导服务，用固收等其他替代产品承接部分客户需求，保持流动性的稳定。

　　苏筱芮表示，一方面，银行机构需要依照新规调整估值方法，做好客户分类，稳定产品收益；另一方面，需要结合市场需求，设计出既满足监管要求、又受客户青睐的替代产品。规模较大的银行机构需结合自身实际稳妥推进，在强化规范运作的同时，有序实现产品调整。

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  (责编：唐姝)

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