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“雪球结构”产品年化利率高者可达18.5% 业内人士提醒“贪高收益要能承受风险”
时间:2021-04-08 08:57:39稿件来源:证券日报

 

  也就是说,在三个月后的敲出观察日,中证500指数收盘价高于或等于约定敲出价格,则提前终止并获得约定的固定年化票面利率回报,年化15%;如果观察日,中证500指数收盘价低于约定敲入价格,且最终没有发生过敲出事件,那么收益凭证将面临本金亏损,亏损幅度等于指数的跌幅,产品策略转为指数增强,同时开放赎回;如果收益凭证观察期间没有发生敲入事件、且直到期末也没有发生敲出事件,那么24个月后产品结束,将获得约定的固定年化票面利率回报。

  上述银行的客户经理介绍称,该类型的产品是从去年开始上线的,最近卖得比较火,有的产品已经售罄。“主要是高资产净值客户和私人银行客户买的比较多,大部分理财客户都不符合合格投资者的要求。”

  《证券日报》记者发现,为了控制风险、增厚收益,上述提及的雪球结构产品均在产品后期采用指数增强策略,即使发生了敲入非敲出的情况,产品的回本概率、金额还能依赖指数的表现进行调整。

  高风险与高收益总是相伴而行,在雪球结构产品大受追捧的同时,相关人士也提醒投资者注意风险。“雪球结构收益凭证仍是一款不保本的浮动收益产品,风险等级为PR5,属于较高风险型,存在本金损失的风险。投资者需要理性对待,先弄清楚其中的投资结构和逻辑,并评估自己的风险承受能力。

  “雪球结构”产品存高风险

  理财行业观察人士苏筱芮在接受《证券日报》记者采访时表示,雪球结构收益凭证火爆的原因多样,一是传统固收理财产品目前面临转型期,例如银行理财产品的净值化转型及互联网存款的下架;二是回顾3月份行情,大盘震荡调整后指数出现下跌,继而使一些投资者开始关注其他产品;三是雪球结构收益凭证的设计结构,在盘整期仍可以获取一定收益的特性较为吸引投资者。

  近年来,国内场外衍生品市场发展迅猛,市场体量从2015年一季度的3100亿元增长至2020年二季度的近10000亿元,增长超3倍。银行、券商及第三方渠道均通过场外衍生品发行挂钩产品,这将成为2021年财富管理行业重点关注的细分增量赛道。

  对于投资者而言,现阶段是投资雪球结构产品的窗口期吗?某股份银行客户经理表示,中证500指数PB倍数处于历史25%分位数附近,安全边际较高,雪球结构产品适合震荡市及单边上涨市场。

  “2020年雪球结构这类产品发行很火与产品挂钩的股票或指数有很大关系,在牛市行情下,这类产品重复续作,非常火爆。如果继续挂钩股票或股票指数,目前恐怕不是合适的时段。”宝新金融首席经济学家郑磊在接受《证券日报》记者采访时表示:“根据我们的预测,4月份反弹基本结束了,之后5月份至6月份市场都不会有太惊喜的表现,6月底到7月初可能有全年最大也是最后一次反弹,之后仍将下行。因此发行这类产品可能主要是面对震荡市场的风险,只有震荡幅度较小的行情下,才值得冒一定的风险投资这类产品。”

  郑磊认为,挂钩标的产品是常规的金融衍生品,随着国内金融市场日益完善,这类产品应该会不断增多。对于震荡市,券商其实可以设计非常精细的挂钩具体股票的雪球结构产品,此时券商明显具有较大优势,投资者与券商对赌的赢率不高。


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  (责编:贾凯)

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