酱油VS食用油 

　　尽管金龙鱼市值跑赢海天味业，但业内人士对两家公司看法不一。 

　　财报显示，金龙鱼62.07%的收入来源于厨房食品，2020年上半年、2019年、2018年，厨房食品毛利率分别为12.76%、12.64%、12.38%。而海天味业产品品类中，2019年酱油占主营收入58.74%，2019年、2018年、2017年酱油的毛利率分别为50.38%、50.55%、49.53%。 

　　海天味业董秘曾公开表示，相比其他中小型调味品企业，海天之所以毛利率会相对更高，很大程度上取决于公司在生产过程中的控制。公司的自动化水平较高，很多环节已完全靠设备推进，应用了很多技术，使得整个耗能更低，同时增加收得率。 

　　国盛证券认为，粮油米面为民生产品，农产品属性强，与调味品行业相比毛利率较低且盈利波动性较大。某机构研究员向中证君表示，成本高、价格受限是金龙鱼利润增长的主要限制因素。 

　　金龙鱼在招股书中称，目前公司拥有对产品的自主定价权，产品价格调整无需向物价主管部门报告。但是当厨房食品市场价格出现大幅上涨，对消费者的日常生活支出产生较大影响时，为管理通货膨胀，物价部门可能采取临时价格干预措施。 

　　招股书显示，2017年、2018年及2019年，金龙鱼产品原材料成本占主营业务成本的比重分别为88.99%、89.08%和87.82%，原材料成本占比较高。 

　　国家统计局1月4日公布的数据显示，2020年12月下旬的大豆市场价格为5056.7元/吨。数据显示，大豆现货价从2019年4月的相对低点3349.47元/吨一路走高。 

　　为应对原料价格波动，金龙鱼表示，公司会通过使用期货等衍生工具开展商品套期保值业务，以减少商品价格波动对公司经营业绩带来的影响。此外，据金龙鱼最新表态，公司近期已进入调味品行业，目前业务进展良好。 

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  (责编：周融蓉)

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